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　　2015年前三季度全國LED重點上市企業資產較年初增長20.63%

　　截止到2015年3季度，全國以LED為主營業務的28家重點上市公司資產合計為1038.94億元，與年初相比增長20.63%，其中珈偉股份資產增幅達到326.27%、萬潤科技增長108.38%、聯創光電87.42%、長方照明71.08%、聯建光電53.98%、佛山照明48.03%、茂碩電源43.50%、木林森31.75%等。

　　2015年LED上市企業資產擴張除逆勢增資擴產外，最突出的就是并購帶來的資產重組。據不完全統計，2015年LED行業并購金額已經超過300億元（2014年60億元、2013年26億元），并購標的數量及并購金額倍增，并購范圍涉及全產業鏈，橫向并購、縱向并購、跨界并購、海外并購風起云涌，各LED上市企業或骨干企業領頭或主導的重量級并購案例頻發。

　　圖1：截止到2015年9月全國LED重點上市企業資產與增長情況

　　2011-15年LED重點上市企業資產增長形勢印證產業發展趨勢

　　自2010年LED產業快速擴張，2011-2012年是國內LED產業迅速成長時期，國內LED重點上市企業平均資產增長更是一度高達42.79%，持續到2012年底，LED重點上市企業資產平均同比增長仍高達30.19%，在此期間，眾多非LED企業也紛紛殺進這個行業，國能LED產業規模迅速壯大。2013年，LED產業是穩步擴張的一年，產業規模趨于成熟，自2014年下半年開始，國內外LED產業廝殺不斷，結構性與區域性產能過剩逐步顯現端倪，行業內并購整合，走向大者恒大的規模效應時期，2014年下半年LED企業動作不斷，擴產的擴產，整合的整合，收購的收購，上市企業資產增長情況更是印證了這一現象。

　　圖2：2011年12月-2015年9月LED重點上市企業資產同比增長情況

　　LED上市企業規模擴大，利潤率下滑，“肥肉漸變臘腸”

　　2010年LED重點上市企業總資產收益率和凈資產收益率分別為15.52%、28.97%，有著較高的投資收益，隨著產業的擴張和企業自身規模的壯大，投資收益率逐年下滑，2015年1-9月LED重點上市企業凈資產收益率、總資產收益率更是下滑至5.62%、3.44%。

　　圖3：2010-15年LED重點上市企業凈資產收益率與總資產收益率變化情況

　　從28家LED重點上市企業來看，2015年銷售毛利率為30.89%，凈利率為10.23%%，從趨勢上看，銷售毛利率和凈利率均有所回落，利潤空間攤薄。

　　圖4：2010-15年LED重點上市企業銷售毛利率、凈利率變化情況

　　至此，或許你會有疑問：LED產業是否已不景氣了？

　　產業運行如何，要與處于同一經濟大環境下的其他產業相比，看完其他產業的數據情況，或許你該暗自慶幸！

　　國家統計局數據顯示，2015年1-9月，全國GDP同比增長6.9%，1-11月份，全國規模以上工業企業主營業務收入同比增長1%。從國家統計局統計在冊的41個產業規模以上企業情況來看，僅有一個產業主營業務收入同比超過10%，97.56%的產業營業收入同比增速低于10%。其中，8個產業主營業務收入同比下降，占比為20%；20個產業營收同比增速在0-6%，占比達到50%。

　　圖5：2015年1-11月全國41個產業規模以上企業主營業務收入增長情況

　　1-11月，全國規模以上工業企業利潤總額同比下降1.9%。

　　2015年前三季度，28家LED重點上市企業營業收入為327.65億元，同比增長14.52%；利潤總額4.4億元，同比增長7.77%……

　　相比之下，盡管LED產業整體收益率下滑、盡管LED產業各種價格之不斷、盡管市場有企業倒閉跑路（當然這并不是大多數）、盡管大家都覺得沒有以前好做了，但是你放眼望去，當前有幾個行業比咱們LED產業過的好？！這個增長水平怕是依然當得起戰略性新興產業的名號了？！怕是“朝陽產業”這頂帽子短時間內仍然摘不掉。

　　全球而言，LED產品仍有需求空間，市場滲透率仍將提升

　　2014年，全球照明市場規模為1450億美元，其中LED照明市場為435億美元，LED在全球照明市場的滲透率為29.9%。預計到2020年，全球LED照明市場將超過1300億美元，年均增長速度將超過20%，遠高于全球照明市場年均6.07%增速。

　　圖:6：全球照明市場和LED照明市場（單位：十億美元，%）

　　未來幾年，全球LED照明的滲透率將加速提升。其中，家居照明市場快速打開，預計滲透率將由2014年的20.64%上升至69.82%，同時這也意味著家居照明市場將躍居為LED照明的主要應用市場。其次，工業照明市場中LED應用也會加速滲透，滲透率由2014年的12.19%快速上升至35.39%。在2014年LED應用較為成熟的商業照明、市政照明和特種照明市場中，LED的滲透率也會大幅提升。

　　圖7：2014年與2020年全球LED照明主要市場的滲透率比較

　　LED主體市場需求穩漲，產業發展前景依然可期

　　未來幾年內，LED市場需求穩步上升，將為LED產業發展帶來持續增長空間。以下以美國、俄羅斯、英國、新加坡市場需求為例，LED市場仍有較大空間。

　　預計到2019年美國市場規模將達到86.9億美元，年均增速為18.8%；俄羅斯LED市場規模將達到32.9億美元，年均增速為28.97%；英國LED市場規模可達12.3億美元，年均增速為10.4%。（以上為2013-2019年年均增速）。

　　圖8：美國、俄羅斯、英國等市場的LED產品需求情況及年均增速（單位：百萬美元；%）

　　進一步釋放國內LED應用市場的建議

　　1、進一步實施公共照明節能改造工程，并逐步擴展到社會照明領域。基于合同能源管理模式的廣東LED路燈節能改造工程取得不俗成績和寶貴經驗。鼓勵將廣東LED路燈節能改造工程經驗復制擴大到其他公共照明節能改造工程去。建議采用合同能源管理（EMC）運作模式或研究采用其他運作模式，實施應用到戶外公路隧道照明、城市夜景照明、公園照明、綠化帶照明、公共交通照明、公共宣傳顯示等其他公共照明領域，并逐步擴展到在工業園區、商場、酒店等社會照明領域。集中實施重點項目的LED照明應用示范工程，強化監督考核，逐步引導促進全社會普及應用LED照明產品。

　　2、進一步完善政策加大對民用、商業照明推廣的扶持力度。當前LED照明的市場滲透率僅為35%左右，其中家居照明、商業照明滲透率分別為21%、33%，應用市場尚未完全打開，尤其是高端應用市場。建議將相關政府部門制定政策從資金上給予對商業、民用照明領域（尤其是LED高端產品）一定時期內的價格補貼，為商業照明和民用照明的市場普及打開缺口。

　　3、建議從全國層面促進節能減排，加強區域間產能消化協同效應。我國是能源消耗大國，節能減排需求空間極大，如全國各個省份協同實施節能減排政策，加大LED照明的應用推廣，對LED產業過剩問題必然起到事半功倍效果。建議從全國層面協同省際區域實施節能減排政策，從區域間發揮產能消化協同效應，加大促進廣東LED照明產品的在其他省份的應用推廣。

　　4、加大產品出口，引導LED企業走出去消化產能。“一帶一路”沿線多是基礎設施不太完善的新興國家，對LED照明應用需求空間頗大。在國家“走出去”等戰略政策引導下，LED企業面臨良好的出口前景。建議相關部門加強政策引導促進LED產品出口和企業海外投資，促進廣東LED產能海外消化。

　　附表1：2015年前三季度28家LED重點上市企業部分數據情況