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　　第二十屆（2016年度）中國資本市場論壇于2016年1月8日至9日在北京隆重舉行。本次論壇的主題是“中國資本市場：風險與監管”。本次論壇試圖以2015年中國股市危機和近30年全球幾次有典型意義的金融危機（股市危機）為分析重點，以期找到不同國家金融危機（股市危機）形成的相同特點和大體一致的邏輯基礎。在此基礎上，提出完善中國資本市場的制度架構、政策措施和規則體系的有益建議。

　　張東剛：2016年注定是中國資本市場的改革年

　　教育部社科司司長 張東剛教授上臺致辭，以下是實錄：

　　論壇現在成為我國資本市場研究的一面旗幟，發揮了中國的智庫作用。這個論壇是365天的機制，不僅僅是今天搞一次論壇，它是365天，在整個研究中國資本市場的戰略研究建言獻策，包括傳統外交方面都發揮了積極的作用。

　　我們看到了論壇發揮智庫思想的碰撞，促進高端人才的匯聚，展示優秀成果的傳播，做出了積極貢獻。論壇的品牌的影響力逐年提高。推動了中國資本市場的一個健康發展。大家知道黨的十八屆五中全會提出了五大發展理念，既指明了中國資本市場改革方向的路徑，也對資本市場發揮經濟晴雨表，創新孵化器，重組助推器，等提出了新的要求。

　　去年中國資本市場經歷了波瀾壯闊的發展，也遭到了大的洗禮，在中國資本市場的發展史上留下了難以磨滅的印記。中國資本市場是中國改革的方向，大力推動體制改革，倡導交易規則與創新，提升突發事件應急能力，結構合理、功能完善，開放包容的多層次資本，對中國的改革和未來極為重要。

　　2016年注定是中國資本市場的改革年，改革大幕徐徐開啟，熔斷機制正式實施。當前，回顧資本市場穩定、健康的運行是關鍵，尤其需要各方保持定理，推動協作，確保各報改革有序推進。風險與監管是資本市場永恒的話題，當前伴隨市場發展積累的老問題，和改革帶來的新情況相互交叉疊加，出現新的內容、新的特征，新的形式下如何構建多層次資本市場體，適應風險分層的管理機制，如何識別處置高杠桿融資，互聯網金融等概念新的風險隱患，如何通過完善資本市場的結構加快風險防控模式的創新，提升監管法制史，建立以大數據為基礎的監管體系，有效抑制市場異常的波動，排除了潛在的系統性風險，提升了資本市場金融資源的配制效益，已成為國家金融戰略決策的核心內容，也是拍在我們專學者面前的研究課題，需要我們合起手來不斷推動理論創新，提高服務水平。

　　從2010年起教育部提出了哲學學研究報告服務項目，目的服務國家戰略，滿足社會需求，以推動協同創新為抓手，組建各類學科團隊，圍繞改革開放與現代化建設重大理論和現實的問題，希望長期進行跟蹤研究。推動一批具有前瞻性的研究成果。

　　袁建軍：2016年資本市場挑戰會更大

　　匯添富副總經理袁建軍在圓桌討論環節中表示，2015年對投資資本市場來講是不平凡的一年，因為經歷一個大起大落的過程，但是我現在判斷2016年可能這個挑戰會更大，而且會是更超越去年一年更不平凡的一年。

　　2015年對投資資本市場來講是不平凡的一年，因為經歷一個大起大落的過程，但是我現在判斷2016年可能這個挑戰會更大，而且會是更超越去年一年更不平凡的一年，為什么？因為我們看到無論全球的利率、匯率的變化，其實已經在我們眼前是風云變化，這個變化可能會沖擊整個資本市場今年一年全年的演變。所以，我們今年在整個預期收益率大幅下降，這時候就是我們要先掌握整個確定性收益的機會是更關注的。所以，這是第一點。

　　第二點，雖然大環境有很大的變化，但是中國結構性的變化還是加速在進行當中。所以，中國整個消費結構跟社會服務的大量崛起其實我們覺得還是有結構性部分的機會會不斷的衍生而出，我們還是從早跟底層的一些基礎研究把握整個中國經濟結構面貌改變的一些投資機會去掌握個別的投資機會點。

　　第三，今年可能更要看重整個全球宏觀風險的變化，掌握這個節奏是非常非常關鍵的。我在我們投資內部的策略會里我就特別說過，今年可能是全球黑天鵝事件最會發生的兩個國家，一個是美國，一個是中國。這一點可能是我們特別要去掌握整個今年策略宏觀的變化是最為關鍵的。

　　王堅：未來中國經濟轉型升級將倚重資本市場

　　目前，我國的資本市場已經走到了一個重要的歷史關口：一方面，“十三五”規劃建議對資本市場發展提出了“積極培育公開透明、健康發展的資本市場”、“提高直接融資比重”等多項目標，并涉及注冊制改革等具體工作。市場普遍認為，這意味著未來中國經濟轉型升級將更為倚重資本市場，資本市場改革事關全局，重要性將大幅提升。另一方面，2015年資本市場大起大落，火熱的牛市和年中異常波動并存，2016年第一個交易日，熔斷機制剛剛實施就觸發熔斷，所有投資者都在關注資本市場何去何從，在此時討論中國資本市場的風險與監管顯得尤為重要。

　　正是在這樣的背景下，第二十屆中國資本市場論壇將主題定為“中國資本市場：風險與監管”恰逢其時。我看到，論壇邀請了來自學界和主流金融機構的一線專家學者，希望能借此機會，回顧近30年來世界資本市場發展中遭遇的重大危機，以史為鏡，探討我國資本市場長久發展的制度基石與監管結構，為我國資本市場的繁榮發展建言獻策。

　　2016年，我國的資本市場將迎來改革大年，注冊制頒布與實施在即，這一改革牽一發而動全身，將對未來若干年資本市場走勢奠定基礎。中央經濟工作會議則明確指出，抓緊研究提出金融監管體制改革方案。這意味著“十三五”期間，我國資本市場面臨前所未有的發展機遇，這將對風險管控提出更高要求。未來中國金融戰略大棋局下，監管改革大勢所趨，我國將選擇怎樣的監管路徑，資本市場的監管又將發生什么樣的變化，這些議題都期待今天參會的嘉賓給出建設性的意見。

　　到今天，中國資本市場論壇已經是第20屆。20年來，中國證券報和中國人民大學共同見證了資本市場變革、創新和進步。中國證券報將一如既往的支持和記錄資本市場的改革。未來，讓我們一起伴隨中國資本市場的成長，見證歷史。

　　貝多廣：人民幣成為國際投資貨幣 最大挑戰在資本市場

　　中國人民大學小微金融研究中心理事會聯席主席貝多廣發表了自己的看法。

　　貝多廣：“十三五”時期我覺得我們中國的金融有很好的機遇，有兩點，第一點從國際的環境看中國已經成為了世界第二大經濟體，中國的國際貿易在世界上已經是舉足輕重，中國的人民幣在國際上的地位獲得了很大的提高。前不久國際貨幣基金組織也認同了我們在國際貨幣中的作用。我們從戰略上應該明確提出要推進人民幣的國際化，這個作為一個戰略目標。

　　從目前來看人民幣主要還是在被大家認可的國際貿易的結算當中，它發揮著越來越大的作用。但是，下一步人民幣要成為國際儲備貨幣，在成為國際儲備貨幣之前首先要成為國際的投資貨幣，這個是一個比貿易本身來說是更大的挑戰，這個挑戰最主要挑戰就是挑戰我們中國的資本市場，挑戰中國的金融體系。

　　有人建議人民幣國際化，就要在國外、海外建立離岸市場，這個我有不同的看法，我覺得人民幣國際化的真正的成功體現在國內金融市場的國際化。中國資本市場的加深、加快，尤其是中國債券市場有巨大的發展空間。反過頭來我們通過開放來促進改革，通過人民幣國際化這樣的戰略來倒逼國內的金融，這是第一點。

　　第二點，在未來得5年當中，是中國金融結構將要發生重大變化的5年，可能在下周國務院就要發布《2016到2020年推進普惠金融的發展規劃》，這個預示著在未來5年普惠金融在中國有巨大發展的機遇。原因過去30年當中中國建立了非常好的金融體系，但是也存在很大的問題，就是我們的廣大的中小微企業廣大的低收入人群、弱視群體他們受到的金融服務還是比較缺乏的。更不用說那些現在國家提出來要扶貧、精準扶貧，貧困的人群問題更大。所以在未來5年當中普惠金融的發展戰略應該是中國金融當中的主要內容。